ریسک سود مازاد، ارزشهای ذاتی و قیمتهای سهام :
از استفن پی باجینسکی و جیمز ام والن ـ
تحقیقات تجربی حسابداری شواهد نسبتاً کمی در مورد این
که آیا از نظر ریسک ، اختلافات مقطعی سودی حسابداری با اختلافات مقطعی در
قیمتهای سهام، ارتباط دارند یا نه؟ ارائه می‌دهد. ما با توجه به ریسک یا
خطر مربوط به ارقام حسابداری دو پرسش را مطرح می‌کنیم:
1 ـ آیا
ارزیابی‌های خطر مربوط به حسابداری (یعنی خطر نظام مند و تغییر پذیری کل
در مجموعه زمانی بهره مازاد حقوق صاحبان سهام شرکت) با ارزیابی بازار و
برآورد خطر حقوق صاحبان سهام ارتباطی دارد یا نه؟
2 ـ اگر این چنین
است، پس آیا این ارزیابی‌ها به صورت افزایشی با ارزشیابی بازار و ارزیابی
خطر حقوق صاحبان سهام در ورای دیگر عوامل قابل بررسی و مشاهده، نظیر عوامل
موجود در الگوی سه عامل French, Fama (1992) ارتباط دارند؟ ما بر مبنای
یک معیار اساسی حسابداری در مورد ریسک قیمت بازار اختلاف میان قیمت واقعی
سهام و الگوی ارزشیابی سود مازاد بر پایه برآورد ارزش سهام و با استفاده
از نرخ بهره بد ون ریسک را ارزیابی می‌کنیم.
نتایج ما حاکی از آن است
که هم ریسک سیستماتیک و هم مجموع تغییر پذیری در بهره مازاد حقوق صاحبان
سهام به طور ناقص تفاوت قیمت گذاری را نشان می‌دهد، و تأثیر توضیحی مجموع
فرمت فایل : word ( قابل ویرایش ) میباشد.
توجه : این فایل با بهترین کیفیت قابل پرینت میباشد.
- ۹۶/۰۷/۱۸